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确定保荐机构相关子公司跟投比例旨在降低市场

2019-04-21 21:10:24 作者:


  2019-04
  21
  文 |付立春
  2019年4月16日,上交所发布《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》,对战略投资者、保荐机构相关子公司跟投、新股配售经纪佣金、超额配售选择权、发行定价配售程序等作出了明确规定和安排。这是对2019年1月28日《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,提出“构建科创板股票市场化发行承销机制”的落实。在2019年3月1日《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》框架基础上,上交所按照市场主导、强化约束的原则,经征求相关单位意见,制定、发布并实施了《业务指引》。从要求到框架再到细则,发行承销作为科创板制度体系的重要前置一环快速基本完善,为科创板的顺利推进铺平了道路。
  其中,《业务指引》明确了保荐机构相关子公司跟投制度。目的是为了贯彻资本约束要求、促进保荐机构尽职履责。内容方面,一是明确参与跟投的主体为发行人的保荐机构依法设立的另类投资子公司或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的另类投资子公司,主要是要求券商使用自有资金。
  二是承诺认购的规模为发行人首次公开发行股票数量2%-5%的股票,具体比例根据发行人首次公开发行股票的规模分档确定:发行规模不足10亿元的,跟投比例为5%,但不超过人民币4000万元;发行规模10亿元以上、不足20亿元的,跟投比例为4%,但不超过人民币6000万元;发行规模20亿元以上、不足50亿元的,跟投比例为3%,但不超过人民币1亿元;发行规模50亿元以上的,跟投比例为2%,但不超过人民币1亿元。关于跟投规模比例,主要考虑了资本约束效力、保荐机构承受力和科创板健康发展需要之间的平衡,须坚持风险收益匹配原则、统筹协调原则。在2%-5%区间内按发行规模分档设定跟投股份比例,并规定单个项目的跟投金额上限,能够避免跟投比例“一刀切”的弊端,减轻保荐机构跟投大型ipo项目的资金压力和市场波动风险。
  三是明确了跟投股份的锁定期为24个月,期限长于除控股股东、实际控制人之外的其他发行前股东所持股份。对于跟投股份设定24个月的限售期,主要考虑:承担了核查把关责任的保荐机构锁定期应长于一般战略投资者的12个月,短于对发行人应承担最高责任实际控制人的36个月;每年初会出现大量跟投股票的集中解禁,对二级市场造成明显冲击。如果将限售期设定为固定时长并以公司上市日作为起始日期,则股份减持较为平缓。
  科创板券商跟投的具体比例基本符合市场预期,但是两年的锁定期限超出市场预期。提高直接融资比例、更好发挥融资功能,补充证券公司资本,推动证券行业围绕投行业务中心提高核心竞争力,显得更加迫切。

解析视觉中国“维权生意经”从一个判例说开去

每经记者李彪每经编辑陈旭

由于一张“黑洞图片”,视觉中国(000681)激起众怒,又因宣称拥有国旗、国徽版权被共青团地方官微点名。那么,视觉中国(000681)为何敢如此明目张胆地“抢”版权呢?

事情的原因或许得追溯到2014年。因图片著作权侵权纠纷,图像技术无限公司将哈尔滨正林软件开发无限责任公司告上法庭,经过三轮审理,最终最高人民法院判决侵权行为成立。与此同时,在《最高人民法院知识产权案件年度报告摘要》中,将上述案件列为典型案例。

《每日经济旧事(博客,微博)》记者留意到,在接上去的几年里,华盖公司走上了维权的“高速路”。人民法院公告网显示,仅2016年,华盖公司相关的判决文书就到达5个,起诉状正本及开庭传票1个,执行文书1个。

被同化的牟利手腕

事情原委是这样:2008年6月9日,gettyimages,inc.的初级副总裁签署了一份确认受权书,确认gettyimageschina是getty公司在中华人民共和国的受权代表。其中,涉案企业宣传品《正林workauto之规范制造业处理方案——杰出制造业管理专家》中运用的被诉侵权图片,与getty公司编号为aa030502的图片分歧;涉案企业宣传品《我们深谙王者之道—正林workauto信息管理平台决议一切》中运用的被诉侵权图片,与getty公司编号为aa030502的图片内容分歧,但方向相反。宣传品上署名:“正林软件”,并署有正林公司的称号、地址、电话、传真和网址等。

最高人民法院以为,本案getty公司、华盖公司拥无数量宏大的图片,根本采取在官方网站上刊登图片并可直接网上购置的方式运营。其网站上刊登图片,虽然不同于传统意义上的在地下出版物上宣布,但异样是“公之于众”的一种方式。故网站上的“署名”,包括本案中的权益声明和水印,构成证明著作权权属的初步证据,在没有相反证据的状况下,可以作为享有著作权的证明。

与此同时,在《最高人民法院知识产权案件年度报告摘要》中,将上述案件列为典型案例。报告中指出,在再审请求人华盖公司与被请求人正林公司损害著作权纠纷案中,最高人民法院指出,专业图片公司在官方网站上刊登图片并销售的行为,虽然不同于传统意义上的“宣布”,但异样是“公之于众”的一种方式。网站中对作品的“署名”,包括权益声明和水印,在没有相反证据的状况下,构成著作权权益归属的初步证明。尔后,视觉中国(000681)及其旗下公司在全国范围内走上了“诉讼高速路”。

人民法院公告网显示,2016年,华盖公司相关的判决文书就到达5个,起诉状正本及开庭传票1个,执行文书1个。进入2017年,另一家“视觉中国(000681)系”公司,汉华易美图像技术无限公司的起诉状正本及开庭传票多达14个。2018年起诉状正本及开庭传票到达7个,裁判文书7个。即使是2018年大年三十当天,深圳市宝安区人民法院还在登载判决文书。

北京德和衡律师事务所律师王海军对《每日经济旧事》记者表示,我国对知识产权的维护力度在加大,视觉中国(000681)经过这种维权方式,曾经把它变成了一种商业形式了。

被诉侵权企业很难反证

只需将国旗、国徽以及很多企业的LOGO打下水印,就声称本人具有著作权,视觉中国(000681)的这些行为,分明与相关法律相违犯。

据理解,目前,我国著作权法在作品著作权归属的认定上,采取署名推定准绳。如著作权法第十一条规则,著作权属于作者,如无相反证明,在作品上署名的公民、法人或许其他组织为作者。著作权法司法解释第七条第二款进一步规则,在作品或许制品上署名的自然人、法人或许其他组织视为著作权、与著作权有关权益的权益人,但有相反证明的除外。

不过,恒泰律师事务所杨如意律师引见,纵观绝大少数视觉中国(000681)涉gettyimages图像的案例,证明getty公司对涉案图片享有权益的证据次要是公司网站上涉案图片的权益声明,以及网站图片上“gettyimages”的水印。法院也多以为“视觉中国(000681)主张维护的摄影作品曾经展现在其公司www.vcg.com网站上,且在上述网站中展现的恳求维护的作品均标明“gettyimages”,并附有版权声明等外容,构成证明著作权权属的初步证据,在无相反证据的情形下,可以作为享有著作权的证明。

王海军引见,最高法强调的网站中对作品的“署名”,包括权益声明和水印,在没有相反证据的状况下,这可以构成著作权权益归属的初步证明。但假如图片有真正的作者指出版权没有受权给视觉中国(000681),那么视觉中国(000681)的版权维权就是有效行为。

王海军以为,视觉中国(000681)最大的成绩是:它声称有版权的某些图片其实是没有版权的。而视觉中国(000681)“维权”之所以容易成功,次要是运用图片的一方往往没有才能证明图片的版权不归视觉中国(000681),这样就会让视觉中国(000681)钻了空子。由于真正的著作权人要找视觉中国(000681)维权也不容易,因而视觉中国(000681)普通都会胜诉,关键就在于被诉企业没法举出证据反证。

KRKPL快讯:宿友好决CW3:1EMC,EMC状况回暖CW更胜一

3月21日KRKPL春季赛第一周第三天第二场比赛,对战双方为EMC对战CW,下面是比赛赛况。

第一局

蓝色方:CW 红色方:EMC

CW战队

BAN:盾山 李信 貂蝉 杨玉环

PICK:吕布 橘右京 沈梦溪 马可波罗 苏烈

VSG战队

BAN:猪八戒 太乙真人 嫦娥 元歌

PICK:孙膑 孙策 夏侯惇 裴擒虎 上官婉儿

开局2分钟CW拿下暴君。4分钟下路团战,CW马可波罗击杀EMC夏侯惇拿下一血。6分钟CW集合推下路,拿下下塔后CW橘右京击杀EMC上官婉儿。7分钟EMC集合上路开团,打出0换3。8分钟双方在蓝区遭遇,CW苏烈再次遭到击杀。9分钟,EMC强开主宰拿下后,上官婉儿断后被击杀。11分钟双方在蓝区一塔前交战,CW打出1换2。13分钟CW集合拿下黑暗暴君。13分钟双方中路河道团战,CW打出0换2后推掉EMC一塔,并顺利拿下主宰。17分钟红区蓝BUFF位置再次爆发团战,双方打野1换1。18分钟蓝区红BUFF爆发团战,CW打出1换5团战后顺利一波拿下比赛。

赛后数据

本局MVP

第二局

蓝色方:EMC 红色方:CW

EMC战队

BAN:孙膑 太乙真人 嫦娥 嬴政

PICK:苏烈 娜可露露 干将莫邪 曹操 东皇太一

CW战队

BAN:百里玄策 猪八戒 鬼谷子 牛魔

PICK:白起 王昭君 裴擒虎 李信 张飞

开局2分30秒,CW利用暴君逼团,成功打出0换2,击杀了EMC的东皇太一和干将莫邪。6分钟双方在EMC上路一塔前爆发团战,CW打出1换2。7分钟暴君处团战,CW张飞和EMC东皇太一完成1换1。9分钟CW入侵蓝区红BUFF,双方爆发团战,EMC娜可露露和曹操绕后打出2换3。11分钟,EMC开黑暗暴君逼团,娜可露露拿下黑暗暴君后,EMC打出3换4。12分30秒,EMC上路逼团打出0换2。13分钟,EMC拿下主宰。15分钟CW上路击杀EMC曹操。16分钟,双方在蓝区蓝buff处爆发团战,EMC打出1换2。19分钟EMC强攻CW下路高地塔,塔下被CW反打,CW打出1换2击杀EMC干将莫邪和娜可露露。20分钟,CW开主宰,EMC的曹操1打3击杀裴擒虎和李信。21分钟,EMC在红区蓝BUFF团战中击杀张飞。22分钟EMC破CW中路高地,后想要一波被CW打出3换2,CW守住水晶。24分钟,EMC下路集结推高地塔,塔下打出0换4,顺利一波拿下比赛。

赛后数据

本局MVP

第三局

蓝色方:CW 红色方:EMC

CW战队

BAN:吕布 百里玄策 张飞 王昭君

PICK:盾山 娜可露露 上官婉儿 关羽 刘邦

EMC战队

BAN: 太乙真人 猪八戒 鬼谷子 孙膑

PICK:橘右京 孙尚香 项羽 牛魔 嫦娥

开局双方平稳开局。2分15秒EMC击杀暴君。2分50秒CW上官婉儿配合关羽击杀EMC橘右京拿到一血。3分10秒CW推掉EMC下路一塔。4分20秒CW三人击杀EMC嫦娥,随后CW三人继续赶至上路击杀EMC孙尚香。5分45秒CW上官婉儿配合关羽再次击杀EMC橘右京,接着推掉EMC上路一塔。7分钟CW刘邦飞大关羽强行击杀EMC孙尚香。7分45秒中路一波团战CW以一个盾山的死亡为代价,打了EMC一波团灭。10分钟CW击杀主宰。11分钟双方上路团战,CW击杀EMC孙尚香和嫦娥。12分20秒双方上路发生团战,CW打出1换3,击杀EMC三人。13分50秒CW击杀黑暗暴君。14分30秒CW上路越塔击杀EMC三人,随后一波直接带走EMC,取得第三场比赛的胜利。

赛后数据

本局MVP

第四局

蓝色方:EMC 红色方:CW

EMC战队

BAN:太乙真人 曹操 元歌 嫦娥

PICK:猪八戒 公孙离 鬼谷子 王昭君 程咬金

CW战队

BAN: 盾山 吕布 芈月 李信

PICK:孙膑 铠 夏侯惇 李元芳 貂蝉

开局EMC抢掉CW红buff。2分钟EMC三人抱团推CW上路一塔,却被CW偷掉暴君。3分40秒EMC四人抱团击杀CW的铠,随后推掉CW上路一塔。5分钟CW貂蝉中路击杀EMC王昭君。5分50秒CW击杀暴君。6分20秒EMC四人抱团拆掉CW上路二塔。7分15秒CW以貂蝉的生命为代价推掉EMC中路一塔。8分20秒EMC公孙离击杀主宰,随后双方开启团战,EMC打出一波2换4,此时双方经济差距3000。10分20秒EMC击杀黑暗暴君。10分50秒EMC强行冲击CW上路高地被打了一波四人团灭。12分45秒EMC拆掉CW中路二塔。13分40秒EMC击杀主宰。15分钟EMC依靠三路兵线优势率先推掉CW上路高地。16分10秒CW击杀黑暗暴君。18分20秒双方中路发生团战打成4换4。20分20秒EMC击杀主宰。20分35秒CW四人抱团击杀EMC带线程咬金。22分钟EMC击杀黑暗暴君,但是上路的程咬金却被CW四人击杀。24分45秒EMC在CW中高地上强行开团,被CW打了一波0换5,随后被CW一波直接带走。最终CW以3比1击败EMC。

赛后数据

本局MVP

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