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华夏基金轩伟:继续看好A股中长期投资机会

2019-04-22 15:38:27 作者:

华夏基金轩伟:
  继续看好a股
  中长期投资机会
  ⊙谢达斐 ○   一季度市场呈现普涨行情,二季度是否仍持续上扬?在华夏基金首席策略分析师轩伟看来,一季度投资重趋势,而二季度在市场波动加剧的情况下,板块之间或出现分化,更应重视对结构性机会的把握。整体来看,在经济基本面改善、政策利好的不断推动下,以机构为代表的中长线资金逐步加速流入市场,A股的投资趋势仍然向好。
  轩伟认为,随着大盘不断上涨,业绩和估值的压力有所显现,投资方向上更看好房地产产业链、可选消费、科技等龙头品种。
  二季度或演绎结构性行情
  轩伟表示,3月份经济数据全面回暖且多数超预期,但制造业投资和消费仍然是制约宏观经济增长的主要因素,二季度数据反弹力度减弱的可能性较大,但目前经济下行压力已得到有效缓解。轩伟认为,一般而言,政策面与基本面存在跷跷板关系,政策进行逆周期调节,基本面弱则政策积极,反之,政策就会收缩。
  轩伟认为,二季度市场或不再重演普涨行情,而是进入结构优化阶段,流动性仍将维持稳定充裕状态。
  轩伟表示,今年有以下几个因素会影响资本市场:一是信用周期恢复程度,目前社融增速已见底,处于震荡回升的状态,预计下半年的同比增速约为11%。二是流动性方面,在信用周期的恢复阶段,仍需保持合理充裕。三是回避业绩低于预期甚至“暴雷”的个股。四是猪肉价格大幅上涨给通胀带来的压力。五是美股波动所带来的影响,海外市场波动加剧或在市场情绪和外资流入两个层面影响A股市场。
  看好科技和消费行业龙头品种
  轩伟认为,从全年来看,权益类资产仍具备投资价值。目前,尽管上市公司盈利整体增速下行,但仍有正增长且好于市场预期,同时估值也仍在修复之中。
  在此背景下,行业分化将会更加明显。轩伟表示,随着科创板的推出日益临近,看好以5G、新能源车等为代表的科技行业龙头,以及业绩稳健增长的消费行业龙头。“中长期来看,外资持续流入仍是长期趋势,有利于白酒、家电等龙头公司的估值修复。我们主要看好中端白酒板块,因为其竞争格局好、行业集中度不断提升。同时,我们也看好创新能力强的医药企业。”轩伟表示。
  关于如何选择好的公司,轩伟表示,首先要选好行业,好行业指的是具备行业壁垒及长期增长空间的行业。长期来看,具备发展潜力的行业包括以下几个方面:一是消费升级行业,如教育、娱乐、旅游等服务类行业发展空间巨大。二是符合科技发展与应用周期、制造业升级等领域。三是与人口老龄化程度加深相关的行业,如医药、保险等。其次,非常看好具备高ROE及稳定盈利的行业龙头企业,这样的公司具备较强的行业壁垒。

江山欧派2018年净利增长11% 拟10派5.8元

江山欧派(603208)披露年报。2018年,公司完成营业支出128,287.47万元,较上年同期增长27.05%;完成归属于母公司一切者的净利润15,270.15万元,较上年同期添加11.03%。净利润增长次要来源于工程渠道支出的增长。每股收益1.89元。公司年报拟10派5.8元。

德国经济遇阻谁之过

德国联邦政府最近下调2019年德国经济增长预期至0.5%,仅为年初预期增速的一半,且低于国际货币基金组织最新预测的0.8%。趋于悲观的增长前景让德国人变得焦虑起来,批评政府经济政策的声音越来越多。

这个欧元区的经济体为何遭遇经济发展的困境?周期性调整和外部因素是首要原因。金融危机后,德国经济已连续增长9年,尤其在2017年取得2.2%的“异常强劲”增长。去年,德国经济从高点降温,尤其从去年下半年开始,经济下行压力明显加大,三季度GDP环比萎缩0.2%,四季度GDP环比零增长,显示德国经济濒临技术性衰退。

进入2019年,形势未见好转。“德国经济的长期上行趋势已经结束,”德国哈雷经济研究所副所长霍特穆勒最近说。

德国经济对出口依赖度较高,约四分之一就业与出口有关。去年以来,世界经济增长放缓导致外部需求减弱,加上美欧贸易摩擦、英国“脱欧”等不确定因素发酵,对德国净出口造成明显影响,且持续至今。

根据慕尼黑伊福经济研究所的调查,3月份德国制造业的出口预期指数连续7个月下降,降至2012年10月份以来最低。该研究所所长菲斯特指出,德国汽车业的出口预期明显减弱,金属和机械制造业的情况也不乐观。相比之下,化工和电气工业的出口预期较好,出口规模有望增加。

汽车业是德国的支柱产业,贡献了该国约5%的GDP和4%的就业。欧盟去年9月开始执行新的汽车尾气排放测试规程,加上全球需求疲软,对德国汽车业造成显着影响,去年下半年产出环比大幅萎缩7.1%。

从目前看,虽然排放测试规程转换的“一次性”影响逐渐消退,私家车上牌量有所回升,但德国汽车业尚未摆脱困境,而整体工业产出疲软,已成为拖累德国增长的主要因素。

马基特集团经济学家史密斯指出,德国制造业正以金融危机以来前所未有的速度萎缩,越来越多的企业反映,英国“脱欧”和国际贸易不确定性导致外需减弱。

除了周期性和外部原因,德国经济也面临较为严峻的结构性问题。德意志银行早在2017年就指出,强劲的周期性复苏掩盖了德国经济增长基础被逐渐削弱的事实,预计到2025年德国经济增速将降至0.75%,不及2016年增速的一半。然而,增速“腰斩”似乎比德银预期来得更快。

人口老龄化、技术工人短缺、劳动力和税费成本高企以及公共机构效率低下等,导致德国经济竞争力流失。德国政府应对不力而饱受诟病。

德国联邦经济部长阿尔特迈尔指出,德国政府必须考虑如何刺激经济增长。他主张在税费、官僚机构改革等方面采取结构性措施,以减轻企业和民众负担。

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