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货币政策稳健取向未改变 未来或难现趋势性收紧

2019-04-17 12:47:22 作者:

日前召开的中国人民银行货币政策委员会一季度例会认为,稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,同时保持流动性合理充裕,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。

对此,分析人士表示,央行例会的这种表述是对过去的总结,而非未来的长期安排,流动性闸门的提出可能不仅是针对短期流动性,也可能是针对全社会流动性。总体而言,稳健的货币政策取向尚未改变,只是依据市场情况进行适当微调,短期内央行操作可能更强调预期管理,未来货币政策难现趋势性收紧。

3月份的经济数据较为亮眼,超出市场预期。经济景气回升,制造业PMI录得50.5,重回荣枯线以上;社融同比回升至10.7%,M2同比回升至8.6%。“一季度社融高歌猛进导致两个反向约束,一是早投放导致的未来三个季度的可用额度变少,包括信贷和地方债;二是短期集中投放导致资产泡沫的风险,包括股市、一线和二线城市房市。因此,不排除未来政策通过窗口指导,平滑信贷投放的可能性。”中信证券明明团队表示。

明明团队指出,央行例会重提“把好货币政策的总闸门,不搞大水漫灌”是对此前货币操作边际收紧的确认。一季度以来央行公开市场操作更偏谨慎,一月连续两次降准释放大量流动性,货币政策边际收紧;从资金面情况看,央行多次连续多日暂停逆回购操作,DR007中枢继续下移至政策利率之下,但波动性明显增强,利率波动范围扩大,货币政策已经体现边际收紧。

“如果4月并未降准,央行的主要着眼点或在于管理3月金融数据发布后市场乃至社会公众对'大水漫灌’的错误预期,防止对信用扩张过于膨胀的预期。”华创债券团队认为,4月资金缺口仍在,通过“降准”或TMLF/MLF投放流动性的必要性仍在。

华泰固收张继强团队也认为,二季度资金缺口较大,降准的必要性存在;不过,降息概率下降,当前时点降准有必要性但没有紧迫性。

展望未来,明明团队预计,货币政策将根据经济金融基本面的变化预调微调,在保持稳健取向中左右摇摆而非取向逆转。在稳健的基调下,偏紧和偏松的阶段将时有替换,最终还是取决于政策对于经济和市场的判断。

“考虑到近期,对于经济乐观的情绪达到了一个顶峰,短期流动性偏紧的状态可能到了最后时刻。一方面经济虽有回暖但仍处于底部,仍需保持流动性合理充裕;另一方面,国债和地方债发行量增加、地方隐性债务化解都需要低利率环境,出于财政、货币政策协调考虑,不支持货币政策大幅收紧。”明明团队在研报中提到。

申万宏源债券团队表示,今年较为确定的目标是降低实体融资成本,资金面行至当前位置后,下一步是降低一般贷款和非标融资成本,在此背景下,货币政策难出现趋势性收紧。其认为,整体来看,在稳健的货币政策下,预计未来一段时间资金面中枢都将维持低位震荡的状态。

“一减一增” 国务院常务集会发出双“红包”

中国国务院总理李克强22日主持召开国务院常务会议,确定深入推进市场化法治化债转股的措施,支持企业纾困化险、增强发展后劲;部署进一步推动社会办医持续健康规范发展,增加医疗服务供给、促进民生改善。


  多位专家学者接受中新社采访时认为,此次会议强调市场化力量,通过“一减一增”多举措激发中国企业、资本的活力,发出了企业、民生两大“红包”,为中国经济持续发展注入动力。


  减企业困难风险


  今年全国两会期间,中国央行副行长陈雨露表示,市场化、法治化的债转股一方面可以降低宏观

杠杆率,另一方面也可以让企业轻装上阵,能够完善公司治理结构,对于稳增长也很有好处。


  此次国务院常务会议指出,去年以来债转股已落地超过9000亿元人民币,促进了企业杠杆率下降和经营效益提升。下一步要直面问题、破解难题,着力在债转股增量、扩面、提质上下功夫。


  会上对金融资产投资公司推进债转股着墨颇多:妥善解决金融资产投资公司等机构持有债转股股权风险权重较高、占用资本较多问题,发挥好金融资产投资公司等在债转股中的重要作用;支持金融资产投资公司发起设立资管产品并允许保险资金、养老金等投资。


  南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉中新社记者,银保监会去年发布了《金融资产投资公司管理办法》,金融资产投资公司的各方面操作细则有了明确规定,而此次国务院常务会议出台相关政策将进一步盘活和增强其资金来源,并在创新债转股的操作方式上提供了市场化理念的政策保障。


  但他也强调,金融资产投资公司仍要做好在人员、风控等方面的相关资源投入和配置,以此有效管控债转股项目风险,强化后续管理。


  此次国务院常务会议还提到,鼓励外资入股实施机构。中信建投证券首席经济学家张岸元认为,纳入外资参与市场化债转股可降低全社会杠杆率,外资并不在现有政府、企业及居民部门当中,纳入外资参与市场化债转股不仅可以引入资金,引入专业管理经验,更将有力推动杠杆率的降低。


  增医疗服务供给


  中国国家卫生健康委员会数据显示,截至2019年2月底,中国民营医院数量已达21165家,与去年同期相比增长2185家,诊所数量229554个,与去年同期相比新增15644家。换言之,中国每天净新增民营医院近6个,诊所40多家。


  此次国务院常务会议指出,拓展社会办医空间。政府对社会办医区域总量和空间布局不作规划限制;今明两年在北京、上海、沈阳等10个城市开展诊所备案管理试点。

打新股鑫东财配资绝味食品2018年度净利润升27.69%至6.41亿元 拟10转4派6.1元

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报告期内,公司在国际市场依照既定战略停止推进,销售支出同比增长13.45%,归属于母公司净利润同比增长27.69%,较好的完成了既定目的。门店数量增长也按方案完成。报告期内,公司主营业务支出比上年同期上升了13.69%,主营业务本钱比上年同期上升了16.11%,主营业务毛利率同比增加了1.37个百分点,毛利率下降的次要缘由是原资料价钱下跌所致。

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