当前位置: 首页++期货现货 > 正文

医疗保健:亢奋下留一半清醒 短期看估值修复

2019-04-11 13:10:38 作者:
    本周观点:短期看估值修复,中长期仍坚持非药等避风港2019年开年以来,上证指数周线7连阳,上周五突破2800点,市场进入亢奋时间;医药生物指数周涨幅3.46%,弱于大盘上涨幅度,一部分由于当前市场热点在券商、保险、5G、TMT等周期行业,大消费食品饮料、家用电器、医药等暂受冷落;另外,医药受福建跟标4+7带量采购影响,预期医保局“4+7”带量采购政策试点速度可能并不会减慢,药企受政策影响真正程度还要等待中报或者更长季度财报暴露。


市场亢奋下,我们留一半清醒,医药短期继续看估值修复,中长期仍坚持非药等避风港。医保局首次带量采购最终只涉及25个品种,对整体医药行业去年和今年业绩影响都有限,前期受4+7城市带量政策影响,股价短期跌幅巨大的部分医药白马股,估值大部分回落到15-20倍PE区间,部分甚至接近美国仿制药企业估值水平,我们认为在市场整体情绪向好大势下,继续看好估值修复,如并未受今年带量采购影响的华东医药(000963),估值较低丽珠集团(000513),转型创新的科伦药业(002422)等。中长期看,药械降价是大方向,顶层设计不容置疑,不变的是降价方向,变的是政策全面铺开的速度,选择避风港仍是上佳之选,政策免疫或受益的优势赛道,如服务、器械、创新药、生物制品等仍是配置的大方向。


一周市场回顾市场情绪进入亢奋期,医药等大消费行业表现落后大势,医药周涨幅3.46%,弱于大盘上涨幅度,排28个行业涨跌幅榜后列。具体细分子行业方面,全面上涨,医疗服务涨幅第一,主要成分股周涨幅较明显,其中爱尔眼科(300015)上涨6.37%、美年健康6.58%、泰格医药(300347)7.39%;医药商业涨幅最小,但周涨幅也超过1%。


个股涨跌幅榜中,表现前五的为:紫鑫药业(002118)(24.33%)、康恩贝(600572)(24.25%)、金花股份(600080)(21.77%)、亚太药业(002370)(21.38%)和戴维医疗(300314)(21.38%)。


跌幅前五为:*ST长生(-13.95%)、济川药业(600566)(-6.84%)、美诺华(-4.67%)、华东医药(-3.21%)和我武生物(300357)(-3.07%)。


估值:截止上周五,医药生物全行业PE约27.27倍,PB2.96,从十年长周期历史估值来看,目前指数PE估值仍处于历史低位。与其他申万一级行业比较,医药生物PE估值位于28个申万一级行业第17位;与沪深300PE估值比较,医药生物估值溢价率为133.1%,溢价率处于4年历史低位附近。


澳洲楼市大幅降温 开发商挣扎着活下去

>最新数据显示,澳大利亚房屋建筑业的收缩速度达到六年半以来最快。楼市寒冬中不仅房地产开发商在裁员节流,相关行业也在大幅缩减开支。

澳大利亚虽然刚刚入秋,但楼市却仿佛已经在寒冬。

日前,据澳大利亚ABC新闻报道,当地房屋开发商Zuccala Homes在低迷的楼市中,正进行节流,并已经裁减了4名员工。

这只是澳洲房地产开发商艰难时刻的缩影。据最新的建筑业表现指数显示,澳大利亚房屋建筑业的收缩速度达到六年半以来最快。而房价也较2017年峰值下跌了6.8%。

房地产从业者感觉冷冷冷

Zuccala Homes主管Greg Zuccala对ABC新闻表示,感受到了澳大利亚楼市的寒冷,公司已经在缩减开支,并且进行了裁员。

不仅是房屋开发商,房屋的建筑工人的日子也不好过。一名叫Ray Sherriff的电工向ABC新闻表示,住宅工程的业务量在两年前占总业务量的50%到60%,而现在只能占到20%至30%。

更让这些房地产从业者担心的是,随着澳洲工党逐渐控制政府,澳洲的楼市可能更加难以回暖。其理由是工党领袖Bill Shorten曾承诺将收紧对房地产投资者的税收减免。

楼市宏观指标降降降

澳洲房地产从业者的寒冬,从楼市的宏观指标上也能有所反应。

房价在下降。澳大利亚统计局本月19日公布的数据显示,澳大利亚的房价在2018年跌了5.1%,自2017年峰值以来下跌了6.8%。其中,墨尔本房价比峰值时下降9.6%,而悉尼作为最大的住房市场,房价更比峰值时下跌了13.2%。

新建筑数量也在下降。澳大利亚统计局的数据显示,今年1月,除西澳大利亚州和塔斯马尼亚州外,澳大利亚的建筑许可证审批量同比下降了近29%,创下自2013年5月以来的最大降幅。

建筑工人的招聘量更在下降。ABC新闻报道称,今年2月的澳洲建筑工人招聘广告数量已经同比下降了14%。

澳大利亚工业集团分析,由于今年2月新订单和就业人数有所减少,澳洲在未来几个月建筑业可能继续低迷。

华尔街见闻此前提到,受信贷紧缩影响,澳洲房地产市场持续低迷,房价继续下滑,主要城市悉尼和墨尔本跌幅领先,并且跌势正向其它城市蔓延。

澳大利亚统计局首席经济学家BruceHockman在本月表示,澳大利亚的经济自去年以来增长放缓,反映出家庭支出疲软和住宅投资下降。从目前掌握的住宅建设批准上看,住宅投资还将继续下降。

澳洲楼市降温缘由:高库存与中国投资客减少

据日前《卫报》报道称,澳大利亚全国房产存量过多,是导致房价下跌的重要原因之一。

2018年第四季度,澳大利亚房产总存量增加了42600套住宅物业,而同期房屋平均价格下跌15700澳元至651100澳元。

此外,据《日本财经新闻》报道,在澳洲房屋供给迅速增加的同时,中国资金流入反而减少,房价因此加速下跌。

房地产咨询公司戴德梁行本月发布的报告显示,2018年中国境外地产投资创近四年新低至157亿美元,同比骤降63%。其中,对澳大利亚的投资跌幅不小,投资额降至13亿美元。悉尼当地房地产经理表示,2018年以来澳洲房价下跌的最大原因是中国买家的离去。

*本文来自华尔街见闻。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

铝价 长线压力犹存

上周铝价窄幅盘整后一度上冲,主要因社会库存出现下滑,市场预期库存拐点或已出现,但随着4月开始降低增值税的政策宣布,套利交易导致远月合约一度下跌,预期中的库存下降也没有持续,铝价再次承压。

消费预期提振

年内市场寄望于逆周期经济政策,对后期的消费预期提振铝价。最新公布的数据显示,1—2月城镇固定资产投资同比为6.1%,符合预期但好于前值5.9%,1—2月发改委在线审批监管平台申报基建投资项目金额为31562亿元,同比增长30.90%,2019年政府工作报告显示,今年地方政府专项债券总量达2.15万亿元,同比增加8000亿元。固定资产投资及基建投资的同比增长有望提振基本金属消费。

特高压建设有望推动电解铝消费增长。能源局发布《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作通知》表示要加快特高压建设,其中包括:5条特高压直流、7条/回特高压交流、2条常规直流/背靠背直流。此外,根据SMM 数据,3月国家电网释放出大量的特高压招标,钢芯铝绞线和铝合金铝绞线招标量合计14.59万吨。这些都将给铝消费带来提振。

成本继续下移

当前电解铝消费回升有限,最新公布的下游消费数据表现偏弱,1—2月,商品房销售面积同比下降3.6%,2018年全年为增长1.3%,房地产开发企业土地购置面积同比下降34.1%,汽车产销量环比下降14.1%和14.9%。消费偏弱导致库存下滑没有持续性,库存拐点仍需等待。截至3月14日,国内电解铝社会库存为175.4万吨,较上周增长0.5万吨。尤其是广东地区的库存持续大幅增长,显示当前消费疲弱,当前广东库存已经累库至40.2万吨的相对高位。

成本继续下移,亏损缩窄将令供给压力加大。据了解,2019年3月魏桥预焙阳极基础采购价暂定下调140元/吨,现汇价3180元/吨;另外,无水氟化铝因库存高企,其价格继续走低,目前价格为10000元/吨,2月底未为12100元/吨。最新氧化铝报价,贵阳报2740元/吨,较上周下滑15元/吨;山西报2710元/吨,较上周下跌15元/吨;河南报2725元/吨,较上周下跌20元/吨。成本端价格下跌令电解铝成本线继续下移,据最新的成本测算,当前电解铝平均成本在13900元/吨附近,随着电解铝价格的回升,电解铝亏损已经缩窄至100元以内,这将导致后续电解铝投产增加而降低减产,电解铝远期供给压力仍大。

随着时间的推移,消费旺季将至,年内因特高压建设也将令电解铝消费增长,消费预期推动铝价回升,但当前库存拐点依然没有到来,成本线持续下移,电解铝亏损缩窄,将令后期电解铝产能投产和增产预期增强而减产预期减弱,后期电解铝市场压力仍存。

相关热词搜索:估值医药

辽河油田隆台第一高所有
中华人民共中版权和国电信经营许可证 京ICP02626号-8
联系地址:盘锦市兴区辽河油田第一高级中学
京公网安备1101050203备1302087
中国现代教育网 提供不良信技术支持 违法和息举报中心
Copyright 2006-2019 360lyyg.30edu.com.cn , All Rights Reserved
手机版