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1季度证券类私募交出满意答卷 股指期货成为众望所归

2019-04-19 21:13:47 作者:

  “过年前,我已经接到通知说,今年的年终奖要‘跳楼式’缩水了,没想到第一季度结束,公司把去年赔的都赚了回来,年终奖推后了一点,但比预期理想多了。”一位私募基金经理最近在和期货日报记者聊天时这样说到。

  今年以来,期货日报记者在与私募行业人员聊天时感觉到,一扫去年的阴霾,大家脸上的笑容明显多了起来。与去年一问产品情况就叹气不同,今年采访证券类私募机构,不管盈利多少,都取得了正收益。而且得益于市场对A股市场的信心高涨,私募产品的销售也日趋火热。大家不禁感叹,去年还在说证券类私募正在经历寒冬,想不到冬天来了,春天果然就不远了。

  赚钱效应显现,私募对A股后市仍信心满满

  今年以来,A股市场风云变幻,尤其是在春节过后,市场持续回暖,投资者的市场信心和赚钱效应飙升。一季度沪深300指数大涨28.62%,是最近三年最高单季度涨幅。在此情况下,证券类私募表现也集体回暖,尤其是股票策略的私募产品表现亮眼。

  根据朝阳永续的统计数据,各策略一季度均取得正的平均收益,且大多数产品收益为正。股市大涨背景下,股票策略一季度的平均收益达17.37%,中位数达15.34%,纳入统计的10540只产品中,91.57%的股票策略产品获得了正收益。宏观对冲的平均收益在各策略中位列第二,达8.65%。受股债跷跷板影响,债券策略今年收益明显下降,一季度的平均收益仅为2.74%。但总的来看,不管是何种策略,大多数私募产品在一季度都获得了正收益。

  私募排排网的统计数据也显示,2019年一季度,各私募策略指数的表现非常好,八大策略指数收益率全部为正,其中股票策略指数以18.45%的正收益排名第一。而且正收益率比例最高,高达94.44%的股票产品获得正收益率,只有 5.56%的产品为负收益率,创下了近三年来的新高。

  收益的回升也带动了产品发行的回暖,私募排排网的发行清算数据显示,2019 年开始,私募基金发行数量瞬间放大,其中3月新发行私募证券投资基金数量高达1120 只,创最近一年来的新高。而产品清算的数量则随着行情回暖、市场赚钱效应显着提升而大幅度下降,3月清算产品仅有78只。

  产品收益回升和产品发行数量的增多,也给了股票策略私募持仓的信心,私募仓位相比春节前也在上升。根据最新的融智股票策略仓位指数显示, 截至3月底,股票策略平均仓位为58.41%,比春节前有所上升。

  进入二季度,4月以来A股三大指数保持了上涨趋势,并一举突破年内高点。但在上周最后两个交易日里,A股市场指数纷纷收绿,即使周五收盘跌幅收窄,但市场还是明显出现了分歧。而周五收盘后公布的3月社融数中,M2增速创13个月新高,远超预期。在社融数据的刺激下,本周一股市一度高开,但最终低走,各类指数全部收阴。但16日市场行情再度爆发,继续冲击前期高点。

  对于A股快速上涨之后,是否会有一波幅度较大的调整,绝大多数的私募认为后市会有调整,但幅度不会太大,市场回调的时候反而是投资者加仓入市的好时机。当然也有私募认为今年以来A股上涨幅度过快,积累了很多的风险因素,投资者应该谨慎操作。

  巨泽投资董事长马澄认为,目前市场的振荡调整实属正常,是对年后快速上涨带来承压的消化整固。中国股市历来有“春季燥动,四月结束,五穷六绝七翻身”的说法,其内在原因是春季的拉升涨幅过大,其技术走势自身有调整需求。“但今年与往年有所不同,当前A股是跌了三年半以后来到底部区域,估值处于低位水平,当前经济数据方面企稳,虽然年后至今涨幅较大会有调整,但调整幅度较为有限,目前牛市已经开启。”

  羽翰资产基金经理李新江则表示,后市调整是确定的,在股市经历修复性上涨之后很多股票创出新高。外资和内部资金都有获利套现的需求,做多情绪浓厚,加上国内政策利好,造成了目前高位振荡胶着的状态。预计后市在所有利好兑现后将开始转跌,这个下跌的周期会比较长,但幅度应该不会太大。

  弘尚资产认为,短期支撑市场走势企稳的因素并未消退,如货币政策持续宽松、中美贸易谈判好于预期等。随着A股市场国际化、制度化、市场化建设不断推进,各项减税、降费等政策措施落地实施,市场风险偏好将继续改善,场外资金也将加速入场,配置上聚焦未来可能受益于宏观政策放松,领先于经济基本面回暖的早周期板块,以及受益于产业扶持政策持续加码的新基建板块。

  而从长期来看,清和泉资本认为,中国未来十年股市和楼市有望完成切换,主因是货币增速将与名义GDP增长相匹配,经济的活力主要来自减税降费和加大创新。未来降低融资利率和大力减税降费均指向改善供给和释放活力。这样的政策结构下,股市的估值或长期有望受益,结合当前较低的估值水平和未来波动收敛的盈利预期,股市预期有望持续向好。

  期货相关策略私募基金,股指期货是众望所归

  2019年一季度中国A股市场涨势如虹,让表现相对平淡的期货市场稍显暗淡。尤其是管理期货策略去年一度表现抢眼,今年却被股票策略抢了风头,一季度股票策略收益是管理期货策略收益的近6倍。因此,不少私募机构都反映,有一部分投资期货相关私募产品的资金开始赎回,转而投向股市,购买股票策略的私募产品或自己入场交易。

  虽然表现不抢眼,但其实管理期货策略私募产品依然延续了2018年的盈利势头。私募排排网的统计数据显示,管理期货策略私募产品1月份平均盈利1.50%,2月份平均盈利1.59%,3月份平均盈利0.65%,一季度累计盈利4.17%,正收益率为66.87%。总体而言,相比2018年,管理期货策略私募产品2019年一季度平均收益更加稳健,连续三个月获得正收益,也是自去年年初以来的第一次。

  从不同子策略的情况来看,2019年一季度,管理期货各子策略也均取得了正收益。其中,系统化套利和系统化高频都取得了超过5%的平均收益。整体来看,系统化策略的平均收益比主观策略高1.2个百分点。最大回撤方面,系统化高频也相对较低。

  在市场行情方面,进入二季度,商品市场没有延续3月的下跌。富善投资表示,纵观2019年以来的股市和期市,走势有一定的相关性。中美有望就贸易争端达成协议,期货市场的波动将在二季度得到延续,波动率上升,对于CTA策略而言是利好,管理期货策略私募产品将继续获得不错的收益。A股市场的向好,特别是成交量的快速上升,以及股指期货可能的全面放开,有助于股指期货趋势策略和套利策略获得更高的收益。

  事实上,一季度股指期货就呈现出了快速增长的势头。据中国期货业协会统计, 一季度中国金融期货累计成交量为1323.96万手,累计成交额为12.97万亿元,同比分别增长140.34%和128.08%。截至3月末,中国金融期货交易所持仓总量为349594手,较上月末增长18.71%。其中,沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货的成交量环比增幅都在80%以上。中证500股指期货受成长股概念推动涨幅居前,成交量环比增长126.93%。

  有私募机构投资总监向期货日报记者表示,A股市场行情回暖后,资金参与股指期货套保、套利的诉求会明显增大,长期来看,国内外机构的长线资金也有很强的避险需求。如果股指期货交易常态化到来,市场流性会增加,交易成本会降低,策略容量也会扩大,这都会促进私募产品策略类型的丰富。

  富善投资也认为,股指将大幅提升CTA策略的赚钱效应。作为重要的风险规避工具和一种重要的资产配置,市场呼唤股指期货的春天早日来临,市场期盼我国金融市场的不断完善。2019年我国股市也表现亮眼,年初迄今上证指数已经上涨了20%。这背后有估值修复的原因,有超跌反弹的原因,有外资和北上资金流入的原因,无论如何A股都不再是2018年没有希望的单边下跌了。展望后市,大家各执己见,有人认为这只是短暂反弹,市场仍将再次探底;也有人认为这只是上涨的中继,之后牛市可期。无论如何这都将增加股指期货的波动率,有助于增强股指CTA的赚钱效应。不论股市涨跌,标的的流动性和波动率是量化投资最看重的。相信随着市场的活跃,基于股指期货的量化CTA策略,将迎来久违的“春天”。2019年二季度投资者可以考虑投资股指期货趋势或套利策略产品。

  据介绍,富善量化股指CTA策略筹备已久,已于今年年初正式上线,策略跟踪股指期货波动。随着股指活跃度日渐上升,公司正稳步增加股指期货策略的权重,后续有望进一步提升产品整体收益。

工业综合:第四批混改名单发布在即 荐7股

在16日的国新办新闻发布会上,国资委秘书长、新闻发言人彭华岗介绍,第四批混合所有制改革试点企业名单已经初步确定,将超过100户,国资委在履行有关程序。


投资要点:


第四批混改名单发布在即,国企改革继续大力推进。国企是我国经济的核心组成部分,掌握着金融、能源、国防等重要领域,2018年国企营业总收入达到58.75万亿。


随着我国经济发展进入新阶段,提升发展质量、实现做大做强成为国企改革的重要动力。近期中船集团内部整合、格力电器股权转让、一汽集团资产划转等改革的落地,以及第四批混改名单的即将推出,都显示国企改革正朝着更大的范围和更深的层次加速推进。


改善机制体制,提升经营活力。由于所有权的性质和经营管理的特点,部分国有企业存在活力不足、经营效率低以及负债率高等问题。


而分类管理、引入战略投资者、资产证券化、员工持股、股权激励等具体改革措施的推进,则有助于从经营决策的自主性、市场反应的灵活性、员工的积极性等方面提升国企的经营质量和经营活力,促进国企的做大做强。


国企是行业主体,军工发展有望受益。央企军工集团和地方性国企是我国军工行业的主体,承担武器装备研发、设计、生产、维护保障等核心任务。国企改革的推进,有望加速军工资产证券化的实施和股权激励等激励措施的推广,在提升企业整体经营效率的同时,明显改善相关上市公司的资产质量和经营活力。当前,我国军队处于转型发展的关键阶段,武器装备采购呈现高景气,企业层面效率和活力的改善,有望进一步加速军工行业发展,提升行业和公司的基本面。


行业评级及投资策略:我们看好国企改革持续深化对于军工企业资产质量和经营活力的提升,给予推荐评级。具体投资策略上,推荐从军工资产证券化和国企高质量发展两个方面把握投资机会,资产证券化方面重点关注中国船舶、四创电子、国睿科技、久之洋、中国海防等;高质量发展方面重点关注有望通过混改改善基本面的洪都航空、湘电股份等。


风险提示:1)国企改革进展不及预期;2)国企改革效果不及预期;3)推荐标的盈利不及预期;4)系统性风险。


荷兰国际集团:美国3月零售销售强劲反弹

汇信援引集团观点,该行首席国际经济学家詹姆斯·奈特利指出,美国3月份零售额飙升1.6%,为2017年9月以来的最高水平,高于1.1%的市场预期。

核心要点

本月早些时候,汽车制造商公布的新车销售数据显示,汽车和零部件销量环比增长3.1%,而由于近几个月来汽格大幅上涨,加油站销量也很强劲。根据美国汽车协会的数据,价格在1月8日跌至每加仑2.23美元的最低点,而今天的全国平均价格为每加仑2.84美元。

即使在这些动荡的行业之外,情况也令人鼓舞,13个分项中有12个报告了增长。家具销售增长1.7%,服装增长2%,非商店零售增长1.2%。体育用品是唯一下跌的,环比下降了0.3%。这意味着,剔除汽车、食品、汽油和建筑材料后较好地匹配了消费支出在中所占比重的“对照组”零售环比上升1%,而普遍预期为0.4%。

零售销售经历2018年末疲软阶段后似乎正在反弹。随着就业继续增长,工资增长加快,消费者信心保持坚挺,我们期待消费者支出继续为美国GDP增长做出积极贡献。目前,亚特兰大联邦储备GDPNow模型显示,美国经济在第一季度的年化增长率为2.4%,但根据今天的数据,这一增长率可能会达到2.6%。

广州智航3.26期市早闻:原油看多志愿升温

中亿财经网3月26日讯,期市早晓得:NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

钢材

力拓集团CEO夏杰思在3月23日承受经济察看网的采访时表示,短期来看,巴西的灾难性事情次要影响的是低档次产能,而市场有才能对这些低档次产能的充足作出反响。目前,巴西的溃坝事情,不会改动力拓在2018年发布的2019年的消费指点目的,力拓在巴西事溃坝事故之前发布的是3.38亿吨到3.5亿吨,目前维持这个程度。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

据经济参考报,22日从商务部得悉,美国国际贸易委员会(ITC)3月19日发布公告,决议终止碳钢与合金钢337案反垄断指控调查。委员会裁定,被告要证明因原告的垄断行为而遭到损害,因被告无法证明,所以不具有诉讼资历。至此,历经三年,中国钢铁企业在337调查案反垄断、窃取商业机密、虚拟原产地三个诉点全部胜诉,成功保住了近28亿美元的钢铁出口市场。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

唐山市人民政府发布自3月25日8时至3月27日8时启动《关于进一步增强近期重净化天气应对任务的紧急告诉》。钢铁行业A类且厂址位于城市建成区外包括县区)的停50%以上烧结机配备,位于城市建成区内(包括县区)的停60%以上烧结机配备;评价为B类的,停70%以上烧结机配备;评价为C类的停80%以上烧结机、竖炉及白灰窑配备;评价为D类的,停烧结机、竖炉及白灰密配备。焦化行业。绩效评价为A类的,出焦工夫延伸至28小时;评价为B、C类的,出焦工夫延伸至36小时。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14788.56,较上周增18.56;日均疏港总量292.80增44.07。重量方面,澳矿7414.33降13.91,巴西矿4339.84降1.41,贸易矿6020.13降77.57,球团526.67增6.96, 精粉873.52增17.73,块矿1674.2降12.08;在港船舶数量69条增2(单位:万吨)。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

煤炭

2019年2月,中国出口动力煤(包括烟煤和次烟煤,但不包括褐煤,下同)564万吨,同比增加385万吨,下降40.57%,环比增加669万吨,下降54.26%。 2019年1-2月累计出口动力煤1798万吨,同比增加325万吨,下降15.31%。2019年2月,中国出口褐煤824万吨,同比增长4.1%,环比增加461万吨,下降35.88%。2019年1-2月累计出口褐煤2108万吨,同比增长16.4%。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

2019年2月,中国出口炼焦煤 众豪配资 291万吨,同比下降5%,环比增加446万吨,下降69.05%。2019年2月出口炼焦煤13万吨,同比增长15.3%;1-2月累计出口炼焦煤31万吨,同比增长20%。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

沪铜

期现货行情上,3月25日,上海沪期铜主力合约开盘价为48,120元/吨,较上一买卖日下跌820元/吨,出口倒挂为62.78元/吨;SMM讯,现货上,沪铜现货均价下跌600元至49,350元/吨;市场昔日长单买卖根本接近序幕,明日起逐步会有下月发票报价及买卖,但大局部大贸易商及冶炼厂商仍会持坚于当月发票的报价,只是报价会加大下调力度。昔日盘面跌幅大,仍有一局部下游逢低补货,故平水铜仍有一定的压价空间。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

库存上,国际库存方面,3月25日,LME铜库存为173,800吨,较上一买卖日增加1,525吨,登记仓单占比为18.02%;国际库存方面,上海期货买卖所阴极铜注册仓单为185,995吨,较上一买卖日添加2,343吨。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

中国2月废金属出口量环比下降51.5%至16万吨,为2014年6月以来最低单月程度。其中废铜出口量环比增加66.7%至6万吨。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

沪锌

期现货行情上,3月25日,上海沪期锌主力合约开盘价为21,695元/吨,较上一买卖日下跌300元/吨,出口倒挂为534.39元/吨;SMM讯,现货上,沪锌0#锌锭现货均价下跌40至22,430元/吨。昔日市场贸易商交投活泼,市场升水有所调高,以后报价已掩盖税差套利空间,全体成交普通,较上周五略有添加。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

库存上,国际库存方面,3月25日,LME锌库存为57,075吨,较上一买卖日增加575吨,登记仓单占比为24.09%;国际库存方面,上海期货买卖所精炼锌库存为63,576吨,较上一周增加528吨。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

据海关总署最新海关数据显示,2019年2月精炼锌出口量2.035万吨,环比下降70.59%,同比下降46.04%。其中0#锌出口仅0.86万吨,环比锐减83.14%,据海关分项数据显示,2019年2月0#锌锭出口来自7个国度,其中澳大利亚(42.27%),哈萨克斯坦(19.13%),韩国(17.83%),比利时(14.63%)占出口总量逾九成。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期 配资界 货_外汇行情,财经效劳平台

原油

上海期货买卖所25日音讯,从25日夜盘延续买卖开端,买卖所将正式对外发布原油期货价钱指数上期原油指数,为相关行业提供参考。据理解,上期原油指数包括价钱指数和超额收益指数,其中价钱指数基于原油期货主力合约的价钱计算,超额收益指数则是基于主力合约的收益率计算。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

随着上期原油指数的推出,下一步,上期所将深化与证券买卖所的协作,构成优势互补,推进原油ETF等创新产品上市,改善上海原油期货市场的投资者构造。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

美国商品期货买卖委员会(CFTC)发布的报告显示,截止至3月13日至3月19日当周:英镑看空志愿降温,原油看多志愿升温,原油投机性净多头添加52481手合约至414746手合约,标明投资者看多原油的志愿升温。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

欧佩克(OPEC)取消召开4月份的特别会议,将在6月闭会决议能否延伸增产。目前市场预期OPEC届时仍会做出延伸增产的决议,但增产的幅度或将依据伊朗以及委内瑞拉产量下降状况做出调整,这意味着市场能够比之前OPEC预估的要紧,过早的做出限产决议,能够形成油价飙升。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

橡胶

3月25日,沪胶震荡走跌,现货胶市场报价对盘下调200元/吨左右;受下月初增值税变革影响,仍有局部贸易商暂停报价或出货志愿不强。青岛市场,17年宝岛全乳报价11000-11050元/吨左右,云象全乳报价11200-11250元/吨左右。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

2019年2月,中国出口自然及分解橡胶合计37.1万吨,1-2月份出口自然及分解胶合计99万吨。同比下降7.9%。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

据外媒报道,2019年4月开端起,印度尼西亚、泰国和马来西亚3国,方案限制橡胶出口数量活动,此次限制工夫将延续4个月。其间,印尼将限制9.8万吨的橡胶出口;泰国和马来西亚方案限制24万吨的橡胶出口。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

PTA、聚烯烃

3月25日,国际主流PTA现货报价6455元/吨,绝对前日下跌35元。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

据隆众资讯,华东一套二期220万吨/年PTA安装上周末暂时毛病降负至5成,目前在恢复中。江阴汉邦石化220万吨安装3月24日跳车短停,目前安装负荷五成。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

3月25日,PE市场氛围油腻,行情大稳小动。贸易商心态迷茫,慎重张望后市,等候热点指引。下游工厂普通推销,交投状况改观不大。价钱方面,LDPE:9150-9700元/吨,LLDPE:8800-10100元/吨。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

PP市场改观不大,商家报价主稳,一般小幅动摇。下游工厂仍然慎重,根本刚需推销,交投氛围平平。价钱方面,国产拉丝/注塑料8850-10000元/吨,国产共聚料9000-10200元/吨,出口共聚料9800-13500元/吨,单丝粉料8800元/吨。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

PVC市场总体颠簸运转。周初,商家心态波动,随行就市仍是次要操作手腕,需求尚未有大的变化,下游张望为主,交投氛围普通。价钱方面看,乙烯料主流报价在6850-7050元/吨左右,5型电石料主流报价在6500-7100元/吨左右,实盘成交可商谈。NdL中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

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国防军工策略:改革预期增强 事件性题材影响提升

三月行情回顾:

军工板块三月月底前的走势基本与上证综指走势吻合,三月月底出现普涨后迅速回落。我们认为此次上涨的主要原因是3月23日证监会和国防科工局召开国防军工上市公司座谈会,提振了市场对于军工板块改革重组的预期。之后出现的回落与上证综指下行有关。这说明,市场情绪持续好转使得事件性题材的影响加大。

关注“海军建军70周年阅兵”,改革及事件性题材的影响

2019年是建国以及海军建军70周年,中央军委将在4月23日在青岛举行庆祝海军建军70周年阅兵式。这可能对板块产生较强的刺激。随着临近“十三五”末期,上层对于国防军工行业改革进度的推进,市场对于行业的重组及资产证券化预期将持续增强。

已披露业绩的上市公司去年业绩平稳上行,估值仍然处于低位

已经披露2018年业绩的上市公司,其业绩平稳上行。我们认为在军改已经结束的大背景下,十三五的全军装备计划进入冲刺交付时期。行业基本面情况将持续乐观。

虽然三月军工板块出现了小幅上涨,但与2018年市场较差时进行比较,涨幅有限,仍然处于低位。我们认为,2018年是军工板块十三五期间的估值的谷底,因为2018年市场对于军工板块仅以当年乃至当期的业绩水平进行估值,并未考虑改革类题材及体外资产,而公募基金持仓比例一直处于1%左右的低位水平。2019和2020两年,随着事件性题材的发酵以及改革的不断落地,在市场情绪持续好转以及对于军工行业改革预期不断增强的背景下,板块将保持总体上行的趋势。

投资建议:关注前期涨幅较小、可能被事件性题材利好的标的

随着海军建军70周年阅兵的临近、军队为完成十三五计划而加速装备采购、决策层对于改革落地进度关注度的提升,建议关注可能受到军工核心资产注入利好的标的,如四创电子;从抗风险的角度来说,总装类及核心配套标的依然是首选,而且总装类企业也是可能的定价机制改革的直接受益者,如内蒙一机、中航机电、航天电器、中航沈飞。也可以关注在市场情绪好转的背景下,可能的基本面改善标的,如航发科技。

风险提示

军工企业改革进度可能低于预期;企业业绩增长可能低于预期。

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