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日常消费品:增加进口可以弥补多少产能缺口 荐4股

2019-04-12 13:51:32 作者:
    本期投资提示:


我们建立了完整的生猪行业周期性投资逻辑框架,猪价由供需关系决定,相对供给,需求较为稳定,因此供给是影响价格的核心变量。影响供给的因素包括:盈利周期下的供给波动、突发因素下的供给波动,且屠宰厂与养殖场的博弈可扩大当期波动幅度。此外,进出口、国储虽然体量不大,也会在一定时间内、在一定程度上影响价格波动,本文我们将重点对猪肉贸易进行分析。核心结论:2019-2020年增加进口或成定局;但由于越南发生非洲猪瘟疫情,严打走私可能减少部分走私量;供港澳的活猪及猪肉保持稳定。因此我们预计净进口增加约130万吨。假如国内猪肉产量下降15%、20%、25%、30%,消费下降5%,增加的净进口可以补充2%的缺口,则供需缺口分别为8%、13%、18%、23%。在中性假设下,20%左右的供需缺口将使猪价创历史新高。


中国是最大的猪肉生产、消费、进口国,国际猪肉贸易流主要由欧盟、美国、巴西、加拿大等国家流向中国、日本、墨西哥、韩国。2017年中国生猪出栏头数约为7亿头,猪肉消费量约为5400万吨;猪肉进口量121万吨。


猪肉主产国包括中国、欧盟、美国、巴西和俄罗斯,占比分别为47.9%、21.3%、10.6%、3.3%、2.9%,主产国同时是主要消费国。全球猪肉贸易量约为800-850万吨,主要出口国包括欧盟、美国、加拿大和巴西,欧盟、美国、巴西的出口占产量的比例13%-23%之间,加拿大出口比例较大。主要进口国包括中国、日本、墨西哥、韩国,除中国外,主要进口国猪肉的进口的依存度较高。


2019-2020年增加进口几成定局,但对国内产能缺口弥补程度有限。正常情况下,进口猪肉的驱动因素是国内外价差。预计2019年下半年-2020年中国猪价将创历史新高,进口猪肉价差将大幅扩大,刺激贸易商扩大进口;同时中国存在供需缺口,将主动扩大进口:假设国内产能去化幅度分别为15%、20%、25%、30%,需求下降5%,则供需缺口分别为540万吨、1080万吨、1350万吨、1620万吨;如果增加180万吨净进口同时减少50万吨走私,则供需缺口为410万吨、680万吨、950万吨、1220万吨,比例分别为8%、13%、18%、23%。20%左右的供需缺口将使国内生猪、猪肉价格创历史新高。


中国增加进口不会扭转本国供需格局,但“大国效应”将推升国际猪价。复盘2016年,美国出口量增加11万吨,增量基本都是对中国出口,2016年上半年美国瘦猪肉现货价涨幅约为40%。根据USDA预测,2019年欧盟、巴西、加拿大等主要出口国猪肉产量均维持稳定,美国猪肉产量有望增加63万吨。假设进口增量的1/3来自美国,则美国猪价涨幅将不容小觑。猪肉国际贸易价格将传导至主要进口国,推升该国猪肉价格。


投资建议:2019-2020年猪价上涨是确定性投资逻辑,扩大进口对国内猪价的平抑作用有限,持续推荐生猪养殖板块:牧原股份(002714)、温氏股份、正邦科技(002157)、天邦股份(002124),其他涉及生猪养殖业务的上市公司包括新希望、唐人神(002567)、大北农(002385)、新五丰(600975)、天康生物(002100)、海大集团(002311)、金新农(002548)、傲农生物等。


风险提示:猪价上涨不达预期

景良东:原油63上继续多,黄金1292

  股市的晴天唤起来大家对新一轮牛市的期待,渐渐的有人开始跑步入场,寄望这一轮财富效应中赚钱属于自己的一桶金。

  有人说,这是未来十年最好的一年,错过悔一生,就如17年底的币圈一样,不要让遗憾重生,特别是深圳上月开户数量300万户,足足破了2015年牛市的高峰,看来深圳人民还是提前嗅到了财富之处。

  我告诉大家:交易中我们讲趋势,趋势来了,大家都容易赚钱,趋势不在了,多数人在挣扎。

  市场如此,人生也是如此。

  股市在趋势中,不管你懂不懂,进来赚钱的机会大于亏钱的机会,这就是趋势,如果在下跌中,想赚钱就很难了,所以不管如何,尽量来上车吧。

  黄金方面,周五非农利空黄金,但行情却呈现探底回升,3月份非农实际值19万,高于上月2.5万和预期的17万,价格在走势方面,重合ADP.

  非农前先涨,非农后快速回落,但随消息安定后,市场出现二次反弹,收盘于1290上方。

  早间延续强势,破位周五凌晨高点,那幺今日有望延续测试1300一线。

  通常,在早间上升行情中,往往看延续性的时候,分两部分:

  1,如果行情日线不够强势,那幺早间上升延续性难。

  例如原油现在是极强,早间上升,一定是看延续,但黄金是震荡,早间上升,午后上升的动能并不大。

  2,如果看早间上升后的延续,那幺午后的操作一定要注意细节:

  一方面,早间起涨点的分水岭价格不能破位。

  另外一方面,回撤力度不会过大,且博弈欧盘要二次破高。

  所以,在今日的操作中,要明白分水岭,周五横盘收尾在1290上方,这个位置是多单分水岭,一定不能破,破了继续震荡。

  上方前期大阴线顶端在1300一线,是日内关键阻力位,到位可空。


  因此,操作上,日内触及1292.5-93做多,损87,目标1300附近。

  上方触及1300附近空,损1306,目标1292-3一线。

  原油方面,继续是极强,这种这十多天以来,连续强调强势,十字K,大阳都是上升点。

  极强中,不要猜顶,不要去考虑什幺回撤。

  就很A股异样,不断的猜顶,只能错过良好的入场机会。


  日内触及63.20-25多,损62.7,目标64上方。

证券配资3.26期市午评:少数下跌 沪胶空头增持幅度更大

中亿财经网3月26日讯,国际商品期货午盘少数下跌,鸡蛋、热卷、螺纹钢、橡胶期货跌幅抢先,其中橡胶期货跌近1%,关于后市,市场剖析师林一叶以为,橡胶期货多空力气并未呈现太大悬殊,后市期价下跌空间无限。rAZ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

3月25日,沪胶主力1905合约小幅低开后,在空头的增仓打压下,期价弱势下探。之后,随同着多头力气的加强,跌势放缓,多空堕入胶着形态。尾盘, 原油期货鑫东财配资 空头发力,叠加局部多头离场,期价再度受挫,日内收于最低价左近。rAZ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

买卖所的数据显示,1905合约上,前20席位的持仓呈现多空同增态势。其中,多头增持3046张,空头增持4801张,空头增持幅度更大。rAZ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

详细来看,多头前20席位中,增持的席位有13家,增持幅度超越500张的席位有5家,国泰君安期货席位当日增持幅度超越1000张。减持的7家席位中,减持幅度超越500张的席位有两家,但幅度均集中在1000张以内。rAZ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

空头前20席位中,增持的席位也有13家。其中,增持幅度超越1000张的席位有3家,兴证期货席位当日增持1742张空单。减持的7家席位中,幅度绝对较小,集中在500张以内。rAZ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

值得留意的是,当日多绝后20席位中,有10家席位在持仓上呈现多空同向调整。其中,位居多头排行榜首的永安期货席位,在减持388张多单的同时减持338张空单,净多单下降至3368张;华泰期货席位在减持764张多单的同时仅减持296张空单,净空单添加至1755张;瑞达期货席位在减持253张多单的同时仅减持92张空单,净空单添加至455张;东证期货席位和南华期货席位虽然多空同增,但其在空头持仓上的增持幅度高于在多头持仓上的增持幅度。以上数据标明,这局部席位对后市更倾向于失望。rAZ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

相反,国投安信期货席位在增持428张多单的同时仅增持193张空单,净多单添加至981张;国泰君安期货席位在增持1082张多单的同时仅增持308张空单,净空单增加至1185张;银河期货席位在增持528张多单的同时仅增持263张空单,净空单增加至1693张;浙商期货席位和中大期货席位在多头持仓上的增持幅度亦高于在空头持仓上的增持 新股鑫东财配资 幅度。以上数据标明,这局部席位对后市更倾向于悲观。rAZ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

另外,中信期货席位在减持376张多单的同时增持1037张空单,净空单添加至5474张;海通期货席位在减持95张多单的同时增持1229张空单,净空单添加至1708张。以上数据标明,这局部席位对后市较为失望。而广发期货席位在增持20张多单的同时减持18张空单,净多单添加至84张,标明该席位对后市较为悲观。rAZ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

经过察看主力持仓意向,可以发现,虽然当日空头前20席位的增持幅度更大,但从席位间持仓调整方向和力度看,多空力气并未呈现太大悬殊,后市期价下跌空间无限。rAZ中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经效劳平台

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